事件:公司发布2017年三季报,前三季度实现营收5.62亿元,同比下降34.06%,归母净利润1.5亿元,同比增长2.42%;第三季度营收2.29亿元,同比下降45.94%,归母净利润0.733亿元,同比增长36.84%。
   
《那年花开月正圆》、《决战江桥》确认收入,公司Q3业绩符合预期。公司投资的《那年花开月正圆》、《决战江桥》在Q3确认收入,为公司第三季度主要利润来源。公司前三季度归母净利润1.5亿元,符合之前业绩预告的1.46-1.6亿元区间。
   
《凉生,我们可不可以不忧伤》预计将于Q4确认,带动全年业绩高增长。公司的大剧《凉生》预计将于Q4确认收入,《回到明朝当王爷》等也有望在Q4确认。《凉生》单集售价1480万元,整部售价11.84亿元,将会显著提升公司全年业绩。公司2017年归母净利润预告为3.8-4.7亿元,同比增长31%-62%。
   
定增方案有望落地,明年影视剧储备丰富。公司拟非公开发行股票2474万股,价格不低于37.66元/股,该定增方案已于8月份获证监会核准批复,定增落地后将为公司的影视剧项目注入资金。公司的大IP影视剧《爵迹之临界天下》已经进入后期阶段,《沙海》也于9月份开机,《三体》有望在明年开机,公司明年影视剧储备丰富。
   
投资建议与评级。预计公司17/18/19年EPS分别为1.42/1.62/1.88元,当前价格对应PE分别为26/23/20倍。看好公司未来继续打造头部精品剧,推动公司业绩长期增长,维持“增持”评级。
   
风险提示:影视作品不达预期,影视剧确认延后。