1)公司发布2017年三季报,前三季度实现营业收入5.62亿元,同比下滑34.06%;实现利润总额1.78亿元,同比下降6.55%;归属于母公司股东的净利润1.50亿元,同比增长2.42%;扣非后净利润1.30亿元,同比减少6.10%;基本每股收益0.48元。第三季度单季度实现营业收入2.29亿元,同比下滑45.94%;实现利润总额0.84亿元;归属于母公司股东的净利润0.73亿元,同比增长36.84%;扣非后净利润0.65亿元;基本每股收益0.23元。公司预计2017年归母净利润3.80亿元-4.70亿元,较去年同期增长30.99%-62.01%。
   
2)公司前三季度营业收入同比下降34.06%,主要是因为上半年无新剧首轮销售确认收入,报告期内影视剧业务确认收入较去年同期减少;在期间费用方面,销售费用变动较大,同比增长190.27%至6244万元,主要因为报告期内CPC费用计入销售费用,业务宣传推广费有所增加,此外,销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为11.11%/7.27%/5.78%,较去年同期分别上升8.59pct/1.23pct/3.07pct。
   
3)公司近期开拍剧目包括《爵迹》《沙海》等,《三体》《寻找爱情的邹小姐》《大唐魔盗团2》等项目也在稳步推进,今年年底至明年年初有望开拍《紫川》《步步生莲》《脱骨香》等剧,公司多部精品剧储备将于18-19年推出,此外,公司此前与爱奇艺合作的网大《哀乐女子天团》广受好评,网络点击量近2050万次,公司将继续在网生付费内容方面做拓展,培育新的盈利增长点,目前《回到明朝当王爷番外篇》《暗黑者3》《大唐魔盗团》等网大及网络剧正处于后期制作中。
   
4)公司于今年第四季度有望集中确认《凉生,可不可以不忧伤》《回到明朝当王爷》等重点IP剧目,其中,头部作品《凉生》网台售价总额达11.8 亿元,有望大幅增厚公司影视剧业务全年业绩,《凉生》将于明年登陆湖南卫视。
   
投资建议
   
公司坚持不断打造头部精品影视剧,拥有完整的精品IP矩阵体系,具备IP全产业链运营实力,收购赞成科技强化公司影游联动的长期发展战略,看好公司持续出品爆款的实力,预测公司2017-2018年EPS分别为1.32元、1.65元,对应PE分别为28X、23X,维持“推荐”的投资评级。