1.影视剧业务收入确认同比下降,多部IP改编大剧值得期待
   
2017前三季度,公司实现营业收入5.62亿元,同比下降34.06%,营收下降主要与影视剧收入同比下降有关;实现归母净利润1.5亿元,同比增长2.42%;实现扣非后归母净利润1.3亿元,同比下降6.1%。公司根据IP改编的《凉生》以及《回到明朝当王爷》网台总售价达11.84亿,预计将于2017Q4确认收入,有助于提升公司全年的收入。
   
2.持续推进影游联动,积极开发新IP
   
公司旗下赞成科技根据《楚乔传》这一热门IP,现已与多个游戏研发平台联合推出各类型的同名IP游戏,包括页游、手游与H5游戏,流水表现良好。8月,公司拟对原著小说《大秦帝国》进行系列精品影视剧的开发。
   
3.拓展付费模式网生内容,定增批文到手推动资金进程
   
公司布局多部网络剧和网络大电影,与各大视频网站深度联动合作,加大对网生内容的投资力度,拓展C端付费视频市场。8月公司定增批文到手,与今年4月申请发行的公司债双重筹资,将保障公司对精品内容的投入。
   
4.投资建议:
   
预计公司Q4还将确认《凉生》等影视剧的收入,我们预测公司2017-2018年归母净利为4.49/5.43亿,EPS为1.43/1.73元,对应PE26/22倍,维持“强推”评级。
   
5.风险提示:
   
影视剧业务和游戏业务竞争加剧。