事件:
   
公司此次定增落地,共发行A股24,739,776股,发行价格为37.66元/股,投资者以现金方式认购,募集资金总额9.317亿元,募集资金净额9.113亿元。本次发行对象总数为5名,发行对象及其具体获配股数分别为:王玫(董事长马中骏之妻,实际控制人之一)获1,647,902股、无锡市文化发展集团获2,655,337股、中山证券获14,869,888股、于浩洋(赞成科技原股东)获2,920,870股、杨志英获2,645,779股。本次新增股份登记手续已办理完毕,新增股份为有限售条件的流通股,上市日为2017年12月15日,当日公司股价不除权。本次发行中,王玫认购的股票限售期为36个月,其他投资人认购的股票限售期为12个月。本次募集资金扣除发行费用后,将全部用于电视剧及网络剧制作。
   
评论:
   
1、定增终落地,优化公司资本结构,利于主营业务发展
   
本次定增募集资金总额为9.317亿元,能够有效优化公司资本结构,缓解偿债压力,提高抗风险能力,从而显著增强公司资本实力。本次定增不涉及公司控股股东和实际控制人变化,定增中实际控制人和赞成科技原股东参与其中,体现对公司未来发展信心,利益高度一致。募集资金将全部用于电视剧及网络剧制作项目,有利于公司主营业务发展。
   
2、大剧预计Q4贡献全年业绩,明后年项目储备丰富
   
公司已预告2017年全年业绩范围:同比增长31%~62%至3.8~4.7亿元,由此我们预期《凉生,我们可不可以不忧伤》大概率能在今年四季度确认。公司的影视剧大项目如《爵迹之临界天下》、《沙海》预计将明年确认收入,《回到明朝当王爷》、《极速青春》等有望今年四季度或明年上半年确认收入。此外,公司的电视剧项目储备还有《步步生莲》、《脱骨香》、《寻找爱情的邹小姐》、《三体》、《弹痕》等,明年还有望启动《大秦帝国》IP的系列开发。院线电影方面公司储备项目有《暗黑者》;网剧方面有《暗黑者3》、《大唐魔盗团》、《千门江湖》等。
   
3、游戏业务赞成科技等形成泛娱协同效应,围绕IP进行全产业链开发
   
赞成科技在移动互联网领域多维度发展,延续以休闲益智类游戏为主的开发策略,推出多款精品休闲游戏和HTML5游戏,同时针对公司的IP开发轻度手游。赞成科技与公司协同发展,加快公司布局泛娱乐产业的速度。
   
4、盈利预测及投资建议
   
我们预计2017~18年公司净利润分别为4.2亿元和5.5亿元,增发后分别对应28倍和21倍市盈率,2018年的估值比较便宜。公司作为国内优质的精品电视剧和网络剧制作公司,维持强烈推荐评级。
   
风险提示:影视剧项目进度及售价不达预期风险等。